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ProSiebenSat1. Media halten
18.11.2002
LB Baden-Württemberg
Die Analystin Iris Schäfer von der Landesbank Baden-Württemberg empfiehlt die Aktie von ProSiebenSat1. Media (WKN 777117) zu halten.
Für den gesamten Fernsehwerbemarkt erwarte das Unternehmen für das Jahr 2002 einen Rückgang der Nettowerbeeinnahmen um 8,2%. Das Kerngeschäft Fernsehen dürfte um 6,0% schrumpfen und der Konzernumsatz zwischen 3,0% und 4,0% einbüßen. Trotz niedrigerer Visibilität für das Buchungsverhalten der Werbekunden im vierten Quartal, gehe das Unternehmen davon aus, das zuletzt gesetzte Ziel eines EBITDA von 140,0 Mio. Euro bis 160,0 Mio. Euro zu erreichen.
Aufgrund der verbesserten Programmstruktur und insbesondere der Spielfilmaktionen bei ProSieben gehe man davon aus, dass der Sender bis zum Jahresende Marktanteile hinzugewinnen werde, was insgesamt die Prognosen für das vierte Quartal, dem traditionell stärksten Fernsehquartal, stützen sollte. Zu den Verhandlungen des Bauer Verlags mit Kirch Media und möglichen Auswirkungen auf ProSiebenSat.1 Media habe das Unternehmen mit Bezug auf den laufenden Verhandlungsprozess keine Aussagen getroffen.
Sollte der neue Eigentümer mehr als 30% der Aktien erwerben, sei ein Pflichtangebot an die freien Aktionäre zu machen. Der Angebotspreis richte sich dann im Falle eines Vorerwerbs von Anteilsrechten nach dem höchsten Preis, der für diesen Vorerwerb gezahlt worden sei, bzw. wenn kein Vorerwerb stattfinde, nach dem durchschnittlichen Börsenkurs der drei Monate vor Veröffentlichung der Angebotsentscheidung. Ausgehend vom heutigen Stichtag würde dieser bei 7,0 Euro liegen.
Da mit einer endgültigen Entscheidung bezüglich der Übernahme von Kirch Media frühestens Mitte Dezember gerechnet werden könne, dürfte sich dieser Durchschnittspreis, eine Seitwärtsbewegung der Aktie vorausgesetzt, eher tendenziell leicht ermäßigen. Die verhaltenen Geschäftsaussichten für das laufende Geschäftsjahr dürften auf dem aktuellen Kursniveau weitgehend eingepreist sein.
Man gehe davon aus, dass angesichts des nach wie vor ungewissen Ausgangs der Verhandlungen zwischen Bauer Verlag und der Kirch-Gruppe die Aktie sich weiterhin in einem Seitwärtsband bewegen werde. Mit Blick auf die Geschäftserwartungen im kommenden Jahr und der Verbesserung der Margen, sollte der Aktienkurs nach unten abgesichert sein.
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg behalten daher ihr Einstufung für die Aktie von ProSiebenSat1. Media auf "halten" bei.
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